大(dà)氣治理

2020-07-22 00:00:00    來源：    點擊：6617    喜歡：0

國家綠色發展基金（環保領域首隻大(dà)基金）由财政部+長江沿線11省市财政廳、五大(dà)總行+國開(kāi)行等部門共同出資(zī)成立，首期規模885億元，重點投向爲環保、生(shēng)态修複、清潔能源等領域，現已儲備各類項目80個左右。我(wǒ)們預期基金将從項目融資(zī)、股權等多個層面上支持環保多個細分(fēn)領域的融資(zī)投資(zī)，促進環保企業做大(dà)做強。

兩年視角來看，行業估值向上的趨勢已确立。站在當前時點來看，諸如環保大(dà)基金、公募REITs等行業重大(dà)政策雖已出台，但尚未完全落地，且我(wǒ)們認爲市場對此尚未充分(fēn)反應；展望明年及以後，我(wǒ)們預計大(dà)基金一(yī)期或将投資(zī)落地，伴随融資(zī)恢複，闆塊業績、訂單也将重回高增長的景氣周期。政策方面，愛國衛生(shēng)運動、污水資(zī)源化等政策又(yòu)将打開(kāi)細分(fēn)領域的成長空間。當前GFHB樣本股2020年一(yī)緻預期淨利潤對應PE僅爲23.4倍，闆塊估值仍處于曆史底部，我(wǒ)們認爲行業估值向上的趨勢已确立，其中(zhōng)運營資(zī)産的估值彈性較大(dà)。

建設關注固廢、水處理市場空間釋放(fàng)帶動的投資(zī)機會。（1）愛國衛生(shēng)運動催化垃圾分(fēn)類落地，固廢産業鏈景氣度提升，看好“焚燒+環衛”一(yī)體(tǐ)化的未來，并建議關注濕垃圾市場的即将啓動。重點關注旺能環境、瀚藍(lán)環境、維爾利、盈峰環境等；（2）污水資(zī)源化需求空間有望打開(kāi)：伴随污水資(zī)源化工(gōng)作推進會和專家座談會召開(kāi)，預期後續更多細化政策也将陸續落地，水處理闆塊有望迎來新一(yī)輪景氣度。關注市政、工(gōng)業、農業農村(cūn)污水處理市場空間釋放(fàng)，預計膜技術領域更爲受益，關注膜技術領域龍頭碧水源、津膜科技、三達膜和金科環境。

《保障中(zhōng)小(xiǎo)企業款項支付條例》出台，民營回款環境改善。近日國務院公布《保障中(zhōng)小(xiǎo)企業款項支付條例》，要求機關、事業單位從中(zhōng)小(xiǎo)企業采購貨物(wù)、工(gōng)程、服務，需于30日内支付款項，最長不可超過60日，逾期需支付利息。作爲政府采購體(tǐ)量較大(dà)的環保行業，随着機關、事業單位合同訂立及支付行爲的規範，環保企業的回款有望顯著改善。

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